卓创资讯分析师 赵甲强

　　【导语】好意思国财政部对欧洲某国石油行业推论全面制裁，国外原油宽幅飞腾，一度涨至近三个月高位隔邻，对PTA老本支握增强，收场1月10日，PTA现货价钱4958元/吨（基差参考TA2505贴水98元/吨），涨至近两个月高位隔邻。

　　具体来看，PTA飞腾主因有两方面原因，其中包括老本提振，也存在需求的支握。

　　老本原因：油价飞腾对PTA老本支握增强

　　好意思国财政部对欧洲某国石油行业推论全面制裁，特殊是存在较多的油轮受到全面的制裁。这些公司搞定了逾越四分之一的海运石油出口，制裁导致商场对其石油供应中断的担忧加重。其次受制裁的大多是此前遁藏制裁的船只，这次制裁使这些船只的运营进一步受到适度，进一步影响了石油的运输和供应。

　　需求原因：聚酯库存水平较低，节前需求较为理解。

　　2025年春节前，聚酯制品库存并不高。一方面，涤纶长丝的销量近期有所上升，涤纶长丝POY的库存只好5天，旧年同时则是11天傍边；另一方面，涤纶短纤库存也保握在较低水平，约为10天傍边。即使春节工夫可能出现累库气候，聚酯制品的库存压力也会比往年同时要低。此外即使春节邻近，下流结尾开工络续下滑，但聚酯工场的开工率仍然较高。这标明商场需求相对理解，企业对春节工夫的分娩和销售仍有信心。2025年1月的平均开工负荷仍然接近87%（数据收场1月10日），而昔时两年的同时均值分手为84%和79%。1月和2月频繁是PTA库存荟萃的要道月份，但本年聚酯较高的开工率意味着PTA的消耗量将会比旧年同时大幅提高，这有助于支握PTA商场行情。

　　预期：供需结构偏稳，情愫原油飞腾握续性。

　　老天职析：固然制裁对欧洲某国石油出口产生了显贵影响，但其可能和会过其他渠说念或阵势络续出口石油，以缓解供应中断的压力。此外，其他产油国可能会加多产量来填补商场空白，其次OPEC在2024年屡次延续减产步调，最终推迟至2025年4月增产，并筹办在2026年底之前扫数根除减产。这意味着2025年原油供应将逐步加多，这将对油价酿成一定的压力。加之人人经济增长速率仍然存在不笃定性。要是经济增长不足预期，石油需求可能会受到扼制。

　　PTA供应迷漫阵势难以扭转，然则PTA累库等基本面利空在前期着落基本终了，后续对PTA利空压力轻松。因尔后续仍以老本主导PTA行情，尽管现时油价因供应中断担忧而宽幅飞腾，但其握续性存在较大的不笃定性，预估后续PTA涨幅受限。

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